.png)
Araştırma Kartı #001 | ABD Çekirdek PCE Enflasyonu
Enflasyon verilerini değerlendirirken piyasalarda en çok konuşulan gösterge genellikle TÜFE (CPI) olsa da, ABD Merkez Bankası (Fed) para politikası kararlarında ağırlıklı olarak Çekirdek PCE (Core Personal Consumption Expenditures) enflasyonunu esas almakta. Bunun temel nedeni, PCE’nin tüketim kalıplarındaki değişimleri daha iyi yansıtması ve gıda ile enerji gibi oynak kalemleri dışarıda bırakarak temel enflasyon eğilimini daha sağlıklı ölçmesidir.
Bu araştırma kartında yer alan veriler, 2021 ikinci çeyrek ile 2026 ikinci çeyrek arasındaki resmi FRED/BEA verilerine dayanmaktadır. Grafik, ABD ekonomisinin pandemi sonrası yaşadığı yüksek enflasyon dönemini ve Fed’in agresif faiz artırımlarının enflasyon üzerindeki etkisini üç aşamada ortaya koymaktadır:
-
2021–2022: Enflasyon Şoku
-
2023: Dezenflasyon Süreci
-
2024–2026: Yapışkan Enflasyon (Last Mile)
Çekirdek PCE enflasyonu 2022’nin ilk çeyreğinde %6,1 ile zirveye ulaştı, ardından sıkı para politikasının etkisiyle 2023’ün son çeyreğinde %2,1’e kadar geriledi. Ancak sonraki dönemde yeniden dalgalı bir görünüm sergileyerek 2026 ikinci çeyreğinde %3,4 seviyesinde gerçekleştiği görülmekte. Bu görünüm, enflasyonun önemli ölçüde kontrol altına alındığını, ancak Fed’in uzun dönemli %2 hedefinin hala üzerinde kaldığını göstermekte.
Politika açısından ne ifade ediyor?
Para politikası açısından, Fed’in faiz artırımları kredi koşullarını sıkılaştırmış, toplam talebi yavaşlatmış ve enflasyonun zirveden gerilemesinde belirleyici rol oynadığını göstermekte. Ancak hizmet sektöründeki fiyat baskılarının ve güçlü iş gücü piyasasının etkisiyle çekirdek enflasyon hedefe kalıcı biçimde yaklaşamamıştır.
Maliye politikası açısından ise kamu harcamalarının seyri ve bütçe dengesi önemini korumaktadır. Talebi destekleyen genişleyici maliye politikaları, para politikasının enflasyonu düşürme sürecini zorlaştırabilir. Bu nedenle fiyat istikrarının sürdürülebilir biçimde sağlanabilmesi için para ve maliye politikalarının uyum içinde yürütülmesi önem arz etmekte.
Sonuç
Bu araştırma kartı, enflasyonda kaydedilen ilerlemeye rağmen mücadelenin henüz tamamlanmadığını göstermektedir. Fed açısından bundan sonraki süreçte yalnızca tek bir olumlu veri değil, çekirdek enflasyonun birkaç çeyrek boyunca %2 hedefine doğru istikrarlı şekilde yakınsaması faiz politikasında daha belirleyici olacaktır.
